外国货币期货的跨市图利交易是什么意思?

外国货币的期货市场间跨市图利交易，是针对两种不同的货币期货种类在同一交投月份的不正常的价格差距，在该交投月份对某一种货币建立多头地位，同时对另一种货币建立空头地位，待价格差回复正常后再作相反操作，以高卖低买谋取价差收益的买卖活动。

它表现为在同一交投月份的x货币期货多头/y货币期货空头“地位”，如三月交投的日元期货多头/三月交投的瑞士法郎期货空头“地位”，或六月交投的英镑期货多头/六月交投的日元期货空头“地位”等等.这种套期图利“地位”的实质，在于它实际上是x货币期货多头/美元货币期货空头“地位”与美元货币期货多头/美元货币期货空头“地位”与美元货币期货多头/y货币期货空头“地位”的组合，由于其中美元货币期货多头与美元货币期货空头可以相互抵销，因而形成了x货币期货多头/y货币期货空头的“地位”表现形式。

跨市图利交易“地位”建立的前提，在于投资者确信某种货币的利息收入将超过美元的利息收入，而另一种货币的利息收入相对于美元收益将产生亏损。在此情况下，投资者可在前一种货币上建立多头“地位”，同时在后一种货币上建立空头“地位”，进行套期图利交易.

如果投资者可以确信一种货币的收益将超出另一种货币，但保证不了两者相对于美元的运动趋势，则需要区分对待。如果投资者此时可以确认该两种货币之间的关联程度超过它们与美元的关联程度，则对该两种货币进行跨市套利交易仍是适当的，如果满足不了这个条件的话，针对该两种货币建立的跨市套利“地位”面临的风险太大;成功的可能性较小。除此之外为了保证套利成功，还必须确保空头方面(shortLeg)与多头方面(Long Leg)的美元价值应当相等，否则，即使两种外汇之间的汇率一直保持不变，仍有可能产生亏损。

价差变化方向与跨期图利操作方式?

在货币期货的跨期图利交易中，价差分为两类，即看涨价差(Bull Spread)和看跌价差(Bear Spread)假设现时点为6月10日，则距6月较近的货币期货，如7月交投的马克货币期货，可称之为期近期货(Nearby)，而将交投月比期近期货远的货币期货，如9月交投的马克货币期货，称为期远期货(Distant)。所谓看涨价差就是指由于期近期货价格低于期远期货

的价格而形成的价差，即期近期货价格减去期远期货价格的差额为负，当负价差向正价差转变而改变了价差的变化方向，就称其为价差的强化(Strengthening)。

在价差将会强化的情况下，①在现时点上购入便宜的期近期货，同时卖出较贵的期远期货。②在价差发生强化的将来时点上卖出较贵的期近期货，同时购入便宜的期远期货，就可以获得买卖差价收益。这样一种交易活动，由于是先购入期近期货，所以称之为买进套期图利。

看跌价差与看涨价差正好相反，它是指期近期货价格高于期远期货价格状态下的价差，即期近期货价格减去期远期货价格的价差为正。当正价差向负价差转化而改变价差的变动方向，就称其为价差的弱化(Weakening)。

在价差将会弱化的情况下，①在现时点卖出价位较高的期近期货，同时购入便宜的期远期货。②在价差发生弱化的将来时点上再购入便宜的期近期货，同时卖出较贵的期远期货，就可以获得买卖差价收益。因为这种交易活动是先卖出期近期货，故称之为卖出套期图利。

货币期货的买进与卖出套期图利是货币期货套期图利交易中最基本的策略。完美的买进套期图利必须满足“在价差强化的情况下，期近期货价格上涨，期远期货价格下跌”的条件。相反，运用卖出套期图利的有利条件则是在价差弱化的情况下，期近期货价格下跌，期远期货价格上升。

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