散户在期货交易中如何克服实力劣势?

按可投入期货交易资金的多少，期货交易主体可划分为大户投资者、中户投资者、散户(意指小户)投资者三种类型(以下简称大户、中户、散户)。由于散户受资金实力的影响，因而在市场竞争中常处于劣势。如何克服散户资金实力劣势?这是散户投资者需要解决的现实问题。

一、资金实力弱对期货交易可能产生的影响

期货市场中有一种共识：“期货交易是实力、胆量和智慧的搏杀”。实力、胆量、智慧这三个要素，是期货交易者应该具备的素质。在三个要素中，起决定因素的是实力，其他两个要素的消长与实力密切相关。这里说的实力指的是经济实力或资金实力。相对大户而言，散户是资金实力的弱者。

经济实力弱，对投资者一般会产生什么影响呢?“经济基础决定上层建筑”，交易思维、交易心理属于上层建筑范畴。散户承担不起市场风险，在价格风险面前易产生恐惧心理，其根源是经济实力弱。期货交易者一旦有了恐惧心理，人性固有的弱点就会显露，例如，怕亏损，怕“煮熟的鸭子飞了”;执行交易计划时犹豫、拖延。所以散户在交易中常出现怪现象，即该赚大钱的只赚小钱，该赚小钱的却赔了钱，该赔小钱的却赔了大钱。

期货市场有句名言，“不怕错，就怕拖”。散户投资者由于怕赔钱，所以常被侥幸心理左右，往往错了不及时改正，一拖再拖，结果小错铸成大错。2002年年初，笔者在某家期货公司从业。一个客户拿5万元人民币到公司开户后，在天然橡胶期货价7000元/吨时卖出一张合约。后来，胶价爆涨，但该客户却拒不止损，一直拖到价格涨到15000元/吨左右，被迫砍仓出局，此时，该客户的账面资金已不到10000元。

投资者一旦有了恐惧心理，胆量和信心就全没了，智慧也被埋没了，对市场没了主见，该下单的不敢下，该止损的不止损，该获利的不获利。由于恐惧不敢交易，从牛市开始看到牛市末尾，又从熊市开始看到熊市末尾，这样的例子并不鲜见。

资金实力弱对投资者的交易心理、交易行为和交易结果确实产生了极大的影响。

二、散户如何克服资金实力劣势

散户经济实力弱，这种客观现实是不可能改变的。然而，实力弱势在投资中产生的劣势则是可以克服的，关键是找到克服这种不利影响的方法。以下建议供散户投资者参考：

(一)借力知识，理性投资

散户能否在期货市场获得成功?回答是肯定的。但“要取之，必先予之”，散户只有在市场的学习和实践中，付出足够的精力、时间，甚至金钱，才能积淀足够的市场知识，掌握适合自己的交易方法，锤炼出过硬的心理素质;才能进入艺高人胆大和超越自我的境界，化劣势为优势，最终成为期货市场赢家。

1.要努力学习市场理论，掌握市场知识。

借力知识，就必须系统地学习和掌握期货市场的基础知识，包括市场的历史、未来，包括市场的功能作用、组织结构、运作程序，包括有关市场法律、规章、制度、规则……，包括理解和掌握市场的各种交易方法。投资者对诸如期货套期保值概念和交易方法，期货投机概念和投机交易方法中的套利交易(跨市套利、跨品种套利、跨合约套利)、差价交易等，都必须熟练掌握和熟练应用。

散户如何借助期货套利把握机会?

如果期货市场没有交割制度的安排，投机资金完全可以通过资金的力量将期货价格与现货价格的不合理偏离维持到最后交易日，导致现货市场和期货市场价格发生紊乱，这种现象在日本早期期货市场上曾经出现。但在实行交割制度情况下，期现价格的不合理偏离将通过市场无形之手(套利者的力量)予以矫正，从而保证期货价格发现功能的实现。

套利可以划分为基差套利与价差套利。前者是利用商品现货市场的价格与相应的期货价格的差异进行的套利;后者是利用商品期货市场上不同合约的价格差异进行的套利。但在大部分情况下，市场分析人士并不区分基差套利还是价差套利，都统称为基差套利。只有在需要强调基差套利和价差套利之间的区别的时候，才会分别称为基差套利和价差套利。

正常价差是指市场处于理性状态下出现的合理的价格差异，这些差异一般由影响市场价格关系的一些内在因素所决定。商品期货合约间正常价差包括仓储费用、资金利息、增殖税等。对于股指期货来说，不存在出入库费用、检验费用、仓储费用和增值税等商品期货的交割成本，但存在持仓资金的利息成本、交易成本(交易手续费)，并且在股指期货定价时还要考虑股息率的影响。

商品期货市场一般不谈期货的定价问题，而只是讨轮交割成本的问题，当期货价格高于现货价格加交割成本时，期货价格开始进入可套利区间。进入可套利区间后，投资者买入现货卖出期货，至少可以保本。而股指期货侧重于讨论股指期货的定价问题，然后再考虑交易费用影响的可套利交易边界问题。

套利交易虽然风险低，但收益也低，参与者一般情况下是厌恶风险的大资金。尽管如此，中小投资者通过了解套利的原理和交易模式，还是能够借助套利机制把握一些投资和投机机会。对于散户来说，虽然进行期现套利交易的可能性很小，但也应该了解套利交易的机制和原理，密切关注市场是否已经进入了可套利的区间。一旦出现这样的时机，散户应该密切关注与沪深300指数关联性高的蓝筹股和大盘股的盘面变化。

如果股指期货价格正向偏离现货指数(正向套利)，投资者可买入所关注的蓝筹股和大盘股，等待正向套利者入市买入股票时对这些股票价格的推动。如果股指期货反向偏离现货指数(反向套利)，持有相应蓝筹股和大盘股的投资者应提高警惕。一旦发现有反常的抛压出现，如连续的大单打压(套利要求交易在瞬间完成，因此套利交易中的卖出大单相对较为连续)，则应伺机卖出或减磅，尤其是在股票价格击穿关键技术位呈现破位下跌走势时，更应该果断减持股票，等套利抛压释放完毕，并且股票价格走稳时入市低价拾回高位卖出的股票。

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