贷款利率创历史新低是怎样“炼”成的?

推动中小企业减负、激发市场活力，金融系统一系列举措有了最新成果。人民银行近日发布数据显示，6月份贷款加权平均利率跌破5%，创有统计以来新低。

从历史数据看，2011年贷款利率水平曾高达8%，随后长时间在6%至7%之间波动;2020年初，为对冲疫情影响，贷款利率环比大幅降低近40个基点至5.08%;到今年6月，贷款加权平均利率已跌破5%，降至4.93%。

这背后是改革降成本举措的不断深化，是金融支持实体经济效果的具体体现。多位分析人士展望后续贷款利率走势认为，今年下半年，政策有望继续引导贷款利率下行。

一路走低的贷款利率

二季度货币政策执行报告显示，6月贷款加权平均利率创有统计以来新低。这背后是贷款市场报价利率(LPR)改革的深化，以及金融系统向实体经济让利，优化存款利率监管，降低银行负债成本等一系列举措的推动。

人民银行调查统计司司长阮健弘此前介绍，今年以来，人民银行继续健全市场化利率形成和传导机制，完善中央银行的政策利率体系，优化存款利率监管，释放贷款市场报价利率的改革潜力，推动实际贷款利率进一步降低。

数据显示，2011年9月，贷款加权平均利率曾达到8.06%的高位，并在较长时间内，保持在6%至7%的区间波动。2015年，为推动社会融资成本下行，人民银行连续5次下调存贷款基准利率，带动贷款利率明显下降，进入“5%时代”。

为对冲疫情影响，2020年初，人民银行先后实施全面降准、定向降准，通过LPR下降推动降低企业实际贷款利率，2020年3月，贷款加权平均利率环比降低近40个基点至5.08%。而到今年6月，贷款加权平均利率已跌破5%。

光大证券研究所银行业首席分析师王一峰认为，之所以贷款利率会降至历史低位，重要原因是二季度资金面偏宽松，带动票据融资利率持续下行;同时，企业贷款利率走低，这可能与银行加大对优质企业贷款投放力度有关。

不断转型的商业银行

尽管贷款利率不断走低，商业银行经营依然稳健，这得益于高息揽储乱象的整顿、银行负债端成本的压降，同时也有赖于银行自身经营理念和信贷结构的调整优化。

近日公布的半年报业绩即是明证。招商银行、宁波银行净息差基本稳定，营业收入分别同比增长25.21%、13.75%，业绩增速保持平稳，各项指标也符合监管要求。在加大小企业支持力度的同时，不良贷款率仍然稳步下行。

“之所以贷款利率下降，经营业绩仍然稳健，一方面是存款利率在下降，另一方面，我们也在积极调整优化信贷结构。”一位城商行公司业务部人士表示，目前经营侧重点是信用类贷款，该类贷款具有小额分散的特点，单户规模仅100万元左右，出现风险的概率下降，因此贷款违约损失并不会有大幅波动。

此外，为推动银行更好支持实体经济，人民银行7月中旬实施全面降准，降低金融机构的资金成本每年约130亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

人民银行还提出“稳”“进”“改”的信贷结构优化调整方案，明确要求商业银行加强中小微企业金融服务能力建设，实现普惠小微贷款继续“量增、价降、面扩”，推动金融系统继续向实体经济合理让利，小微企业综合融资成本稳中有降。

持续完善的改革举措

为推动融资成本不断下行，人民银行坚持用改革的办法疏通货币政策传导，持续深化利率市场化改革，促进实际贷款利率稳中有降。

二季度货币政策执行报告显示，人民银行推动金融机构健全运用LPR定价机制，持续释放LPR改革潜力。引导银行将LPR嵌入内部资金转移定价(FTP)，增强LPR在金融机构内外部定价中的基准作用。

目前，全国性金融机构均建立了FTP相关制度和系统，并不断完善挂钩LPR的贷款FTP机制，LPR的变动可及时通过FTP传导至贷款端。地 *** 人金融机构FTP机制建设不断完善，63%的地 *** 人金融机构已建立了内部FTP管理制度，较LPR改革前提高了14个百分点。

人民银行还优化存款利率监管，保持银行负债成本基本稳定，并充分发挥再贷款再贴现和直达工具等结构性货币政策的精准导向作用。

在精准支持关键领域和薄弱环节的背景下，数据显示，上半年，小微企业新发贷款合同利率5.18%，分别比上年同期和2019年同期低0.3个和1.06个百分点，制造业贷款合同利率4.13%，比上年同期低0.25个百分点。

负利率时代到来之后我们该怎么办?

自从去年上半年疫情暴发以来，欧洲央行、日本央行都实行了负利率政策，而美联储虽没有实行负利率，也将10年期的美国国债利率降至0-0.25%之间，这与当前美国通胀率接近5%相比，肯定算是负利率了。这意味着，存款者把钱存在银行里面，非但没有多少利息可拿，而且还要饱受通货膨胀所带来的货币贬值之苦。

与此同时，我国央行在今年的5、6月份也开始了降准降息，虽然国内猪肉下降，CPI指数仍低于2%，但人们实际感受到的是真实的物价却是年年在涨，以目前一年期存款利率2.1%来算，银行存款的利率是很难跑赢国内通胀，我国的负利率时代实际上已经到来，货币的购买力肯定是越来越弱了。过去跑一次超市100元花不完，现在去超市购物，100元根本经不起花。

那么各国央行为什么要奉行低利率，甚至负利率政策呢?主要原因有以下三个：之一，通过降低利率，甚至把利率降为负值，可以 *** 国内消费。如果银行把存款利率订得很高，大家都想把钱存入银行，那就无法达到通过 *** 消费的目的。

第二，奉行低利率，甚至采取负利率政策，可以降低实体经济的融资成本，这样更有利于经济的复苏。第三，如果经济形势不好，银行好的项目越来越少，贷款风险骤增，银行放贷开始谨慎，收益率将会下降。那银行下调存款利率也在情理之中。

现在很多人感到奇怪，为什么一遇到经济下行，我国央行都要采取较为宽松的货币政策呢?主要是通货紧缩要远比通货膨胀更可怕，所以宁愿发生适度的通胀，也不愿意看到通缩的局面。如果我国的货币政策稍有收紧，很可能就会出现通货紧缩。

这主要是因为，国内老百姓的消费能力有限，多数人不是买房贷款，就是信用卡额度透支，或欠了花呗的钱，每个月偿还债务还来不及，没什么能力进行消费。于是，我们国家只能通过出口和固定资产投资(基建+房产)来拉动经济，而一旦货币政策收紧，很可能会陷入通货紧缩，经济下行的困境。

那么，面对每年通货膨胀的来袭，负利率时代的到来，普通百姓又该如何应对呢?我们认为要想完全跑赢通胀的难度较大，只能尽可能地延迟手中货币贬值的进程：

首先，如果你有20万至30万以上的资金，更好还是选择大额存单，现在国有银行三年期的大额存单利率是3.35%，而如果是中小银行的三年期大额存单的利率则可以达到3.85%。虽然这样的利率未必能跑赢货币购买力的下降，但是总比把钱存在银行里面存定期要强很得多。

再者，购买国债。国债又分为凭证式国债、电子式国债两种。凭证式国债要到银行去购买，而电子式国债可以在网上购买即可。今年10月份的国债的三年期利率是3.8%，5年期的3.97%。此外，国债都是靠档计息，如果你购买的三年期国债，只存了二年就要提前支取这笔钱了，国债就会按二年期的利率给你结算，而如果的存款的话，提前支付就都算活期存款利率了，这样储户就亏大了。

最后，可以购买银行理财产品。从今年开始，银行理财产品已经不再为投资者兜底，打破了刚性兑付，以后银行理财产品将不保本不保息了。但实际上，只要在R3以下的银行理财产品的风险都不大，而且收益率也比较可观，比较适合于偏激进的投资者购买。当然，低风险的银行理财产品的投资收益会相对低一些，但是可以获得相对较高的收益率也是不错的。

以上是普通百姓应对低利率甚至是负利率的办法。而对于有钱人来说，可以做通过多元化资产配置，来使资产保值增值，主要是把资金分成几部分，一部分可投资低风险的大额存单、国债、银行理财产品等，还有一部分可投资偏股型基金、企业债券等中等风险的投资品，最后拿出另一部分资金投资股票、黄金、期货等高风险投资品，这样既可以降低投资风险，又可以获得超额的投资回报。

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